Punti chiave
A meno che le turbolenze del mercato non rovinino il divertimento, il 2026 sembra essere un anno eccezionale per le offerte pubbliche iniziali (IPO). Giganti società private come OpenAI, Anthropic e Databricks stanno pianificando di vendere azioni a investitori pubblici.
Nessuna IPO è prevista come quella di SpaceX. La compagnia di voli spaziali fondata da Elon Musk è privata da due decenni e si dice che stia pianificando la più grande IPO della storia entro la fine dell’anno con una valutazione di 1,5 trilioni di dollari o superiore.
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Lo svantaggio di un’IPO è che gli investitori al dettaglio potrebbero essere in grado di acquistare azioni SpaceX solo dopo una potenziale IPO, mettendoli in fondo alla fila. Fortunatamente, oggi gli investitori hanno una soluzione alternativa per acquistare azioni SpaceX.
Ecco come chiunque, non solo gli investitori professionali, può ottenere un’esposizione alle azioni SpaceX prima del suo prossimo debutto sul mercato.
Un titolo di monitoraggio quotato in borsa
SpaceX ha fatto massicci investimenti per espandere il suo servizio Internet satellitare Starlink, con piani per aggiungere più capacità ed eventualmente offrire connettività diretta al dispositivo mobile (oggi è necessario un terminale per utilizzarlo). Questo è uno dei motivi per cui vuole raccogliere ingenti quantità di capitale attraverso una IPO: sarà costoso inviare tutto questo satelliti in orbita.
È anche il motivo per cui l’azienda ha concluso un accordo massiccio EcoStar (NASDAQ: SATS). Il fornitore di telecomunicazioni, che possiede anche Dish Network e Boost Mobile, ha venduto il suo spettro a SpaceX in un massiccio accordo del valore di 19,5 miliardi di dollari. Nelle transazioni graduali, EchoStar riceverà 8,5 miliardi di dollari in contanti e 11 miliardi di dollari in azioni SpaceX, con SpaceX che finanzierà i pagamenti degli interessi di EchoStar sul suo enorme carico di debito.
SpaceX aveva bisogno delle frequenze di EchoStar (lo spettro) per trasmettere Internet direttamente ai dispositivi mobili, e ha pagato un bel soldo per questo. Ora, EchoStar può quasi essere trattato come un proxy per possedere azioni SpaceX. La società ha molti debiti, ma riceverà anche 8,5 miliardi di dollari in contanti da SpaceX e la copertura dei pagamenti degli interessi sul prestito. Insieme al valore dei suoi asset legacy, EchoStar può probabilmente estinguere i propri obblighi di debito senza considerare di monetizzare il proprio investimento in SpaceX.
Quando SpaceX cedette a EchoStar azioni della sua attività, il colosso dei voli spaziali era valutato circa 400 miliardi di dollari. Anche se teniamo conto di qualsiasi diluizione degli azionisti associata all’IPO, questo investimento potrebbe valere tre o quattro volte il suo costo base di 11 miliardi di dollari nel momento in cui SpaceX verrà quotata in borsa. Questo è il motivo per cui le azioni EchoStar sono aumentate del 300% nell’ultimo anno, con a capitalizzazione di mercato di oltre 30 miliardi di dollari.
Fonte immagine: Getty Images.
Investire in SpaceX non è privo di rischi
L’acquisto di azioni EchoStar in questo momento può farti ottenere più o meno un’esposizione alle azioni SpaceX prima dell’IPO. Ciò ovviamente entusiasmerà qualsiasi investitore al dettaglio, dato quanto sono ricercate le azioni SpaceX.
Tuttavia, con una valutazione di 1,5 trilioni di dollari o più, qualsiasi investitore deve considerare se vale la pena possedere SpaceX nel proprio portafoglio. Penso che sia una scommessa rischiosa a questo prezzo.
Innanzitutto, SpaceX ora possiede X (ex Twitter) e xAI. Secondo quanto riferito, Twitter sta perdendo utenti a un ritmo costante dopo l’acquisizione di Elon Musk, mentre xAI brucia tonnellate di capitale per sviluppare le sue capacità di intelligenza artificiale, ancora con una quota di mercato vicina allo zero rispetto a grandi attori come OpenAI o Anthropic. Ciò creerà una responsabilità per SpaceX dopo che sarà diventata pubblica.
In secondo luogo, le azioni SpaceX potrebbero essere costose con questa valutazione, anche con il loro enorme potenziale di crescita. L’anno scorso la società ha registrato un fatturato di circa 15 miliardi di dollari. Ciò gli darebbe un rapporto prezzo/vendite (P/S) di circa 100, rendendolo uno dei titoli a grande capitalizzazione, se non il più costoso della storia. Anche se i ricavi quadruplicassero fino a raggiungere i 60 miliardi di dollari e la società avesse un margine di profitto del 30% (improbabile data l’intensità di capitale dell’azienda), ciò produrrebbe 18 miliardi di dollari di utili e un rapporto prezzo/utili (P/E) di 83. Si tratta di un rapporto di utili costoso e SpaceX probabilmente non genererà questo livello di guadagni per molti anni.
Solo perché puoi ottenere un’esposizione alle azioni SpaceX prima dell’IPO non significa che dovresti.
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Brett Schafer non ha alcuna posizione in nessuno dei titoli menzionati. The Motley Fool non ha alcuna posizione in nessuno dei titoli menzionati. Il Motley Fool ha a politica di divulgazione.
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